Consumul puternic din mediul privat și exporturile au ajutat economia Germaniei să evite recesiunea în trimestrul al treilea al anului

Economia germană a evitat o recesiune tehnică în trimestrul al treilea, afișând o creștere trimestrială cu un nivel surprinzător de 0,1%. În același timp, totuși, creșterea PIB-ului în trimestrul al doilea a fost revizuită în scădere la -0,2% trimestrial, ilustrând că economia se află într-o stagnare de facto. Creșterea PIB-ului din primul trimestru a fost revizuită în sus la + 0,5% trimestrial, de la + 0,4% trimestrial. Pe parcursul anului, economia a crescut cu 0,5% (ajustat calendaristic) în trimestrul al treilea. Detaliile ulterioare ale PIB vor fi publicate doar la sfârșitul lunii, dar în conformitate cu datele lunare disponibile și cu declarația de presă a biroului statistic german, atât consumul public și privat, cât și construcțiile și exporturile au fost principalii factori ai creșterii. Investițiile au fost principala atracție.

Recesiune evitată, dar nicio revenire, încă

În recesiune sau nu, economia germană a căzut într-o stagnare de facto, cu o creștere trimestrială a PIB-ului înregistrând o pondere scăzută de 0,1% trimestru la trimestru, din cel de-al treilea trimestru al anului trecut. De fapt, economia germană poate fi încă împărțită în două lumi: lumea depresivă și cea fericită. În lumea depresivă, există foarte puține semne ale unei fundații iminente sau a recuperării sectorului de fabricație, încă din vara anului 2018. Sectorul se confruntă și va continua să se confrunte cu provocări ciclice, precum conflicte comerciale în curs de desfășurare, incertitudinea Brexit și creșterea mai lentă a Chinei, împreună cu provocările structurale, ce perturbă industria auto. În lumea fericită, consumul privat rămâne solid pe fondul inflației scăzute, al ratelor joase ale dobânzilor și al unei piețe a muncii încă puternice. Sectorul construcțiilor continuă să crească, iar guvernul introduce, de asemenea, un anumit stimul fiscal. Întrebarea principală este, însă, cât de mult poate rezista lumea fericită în fața impactului negativ din lumea depresivă. Ultimele evoluții sugerează că scutul de protecție a început să se prăbușească.

Analizând anul 2020, se pare că fie factorii ciclici care apasă industria germană se vor disipa cumva, odată cu revirimentul întregii economii, fie partea internă a economiei va încetini. În orice caz, nu uitați că provocările structurale nu vor dispărea rapid și ușor, păstrând o limită clară asupra oricărui reveniriment al economiei Germaniei în 2020.

După 10 ani de creștere economică aproape de neoprit, o perioadă mai scurtă de stagnare nu este neapărat o mare criză. Acest lucru explică, de asemenea, rezistența sau cel puțin șovăielile guvernului german de a se angaja într-un stimulent fiscal semnificativ pe termen scurt. Datele PIB de astăzi nu vor face prea multe pentru a schimba poziția guvernului. În același timp însă, o economie stagnantă, chiar și cu șomaj redus și rate ale dobânzii scăzute, va spori, în loc să reducă, inegalitatea de averi și de venit.

.

 De asemenea, contrar față de recesiunea din 2008/2009, de data aceasta economia germană nu este structural solidă și sănătoasă. Se află în mijlocul unor perturbări severe și modificări structurale. Pe scurt, aceste provocări pot fi rezolvate fie printr-un pachet de investiții pro-activ, fie mai târziu, cu o inițiativă fiscală mai retrospectivă pentru a reduce efectele adverse ale perturbării.

În concluzie, economia germană a scăpat de o recesiune tehnică chiar în ultima secundă.

Cu toate acestea, în ciuda oricărui ajutor pe termen scurt, există încă foarte puține motive pentru a fi foarte veseli. În timp ce o amplificare a crizei pare încă puțin probabilă, o perioadă mai lungă de stagnare este încă în cărți. ■